商品系货币四面楚歌澳元跌势难止为哪般

2018年12月07日 来源:

商品系货币四面楚歌 澳元跌势难止为那般?

自今年5月中旬以来,澳元对美元跌幅达到9%。希腊债务危机持续发酵,大宗商品价格尚无触底迹象,及至本周二澳元跌破74美分红线,为2009年5月以来首次,这意味着过去12个月内,澳元贬值幅度高达20%...

自今年5月中旬以来,澳元对美元跌幅达到9%。希腊债务危机持续发酵,大宗商品价格尚无触底迹象,及至本周二澳元跌破74美分红线,为2009年5月以来首次,这意味着过去12个月内,澳元贬值幅度高达20%。  ACB News《澳华财经》报道,希腊面临“破产” 濒临退欧,中国股市大幅回落,而全球经济增长欠缺动力,不确定性累积导致金融市场风险水平骤升。与此同时大宗商品风光不再,商品系货币似乎四面楚歌。不只澳元在溃退,纽币和加元本周亦跌撞下行。

澳国民银行本周将对年底前澳元的估值由74美分下调到了72美分。Capital Economics为看跌,其预期如果铁矿价格降至40美元/吨,澳元可能会贬低至70美分左右。如果RBA将官息削减至1.5%,而美联储于明年启动加息进程,澳元甚至可能跌至65美分。  为何全球性事件会影响到澳元走势,遥远的希腊和中国国内风波怎会影响到本地货币购买力?大宗商品、以及澳洲现金利率又将在其中扮演多大的角色?澳时代报在一篇名为《释读澳元:为何跌势难止》的文章中尝试作出解释。  风险传染:市场及经济观察人士穆利根(Mark Mulligan)指出,从以往来看,每当某重要经济体出现风险事件,投资人随即会担忧问题向全球市场及其它经济体感染扩散,恐慌之下会向避险资产转移:问题爆发时,无风险、低风险的金融工具至少能够实现投资保值。美元、美国政府债券是突出的代表,也是近日风暴眼中受钟爱的避风港。  商品价格:关于中国经济前景的担忧冲击大宗商品市场信心,目前铁矿、石油、黄金价格处于三个月低点,铜矿则位于6个月新低。其中铁矿价格跌势难止,隔夜下挫10%,报于44.59美元/吨,创下十年新低。

可以看到,商品出口导向型国家——如澳大利亚、加拿大和新西兰的货币目前都相当脆弱。这是因为大部分商品均以美元定价,投资人赌定美元升值时,商品价格以及其它货币会相应的调整。譬如上周五一澳元可兑75.2美分时,铁矿价格为每吨55.3美元,但到了周二澳元调整成74.5美分时,假定其它条件不变,每吨铁矿就仅值49.6美元。  中国经济:提及铁矿就不得不说到中国——澳大利亚贸易伙伴,同时也是澳洲铁矿的客户。穆利根指出,近几周中国股市持续下挫,跌幅超过25%,有观点认为这是实体经济基底疲弱的反映,进而推导出中国对澳大利亚铁矿和其它商品的需求会继续下降。  危险之处在于,面对矿价下跌,澳洲本土矿业集团及其它资源类国家仍在不遗余力地扩产并加大出口,以期弥补损失。目前市场只能寄望于高成本生产商遭到淘汰,供需终重回平衡。

现金利率:再来看下现金利率的角色。澳储行7月6日宣布官息将继续保持在2%的纪录低值,大部分分析师认为RBA还将保持宽松偏好,以及对本地货币的打压立场。澳洲与美国利率政策背道而弛,被视为压制澳元的另一外部因素。  投资人买入长期债券时——通常为十年期,预期年回报反映的是10年之后真实利率。美联储正在考虑提升短期利率,市场更加相信未来还将有一连串加息举动,于是美国债券引力大增。  与此同时,澳储行却一再削减短期利率,且可能会继续降息以缓解商品价格走低对实体经济的冲击。这意味着澳大利亚长期债券引力下降,投资人会转而买入美国债券,亦即对澳洲资产(包括实体资产与金融资产)的需求减少,等同于促使澳元贬值。  上述模式存在有一段时间:美联储自去年10月就已开始停止所谓的量化宽松,即央行购债计划,并示意终会启动一轮加息。

未来前景:那么澳元的压力又将怎样化解,何时解脱?穆利根先生认为,综合上述种种及其它因素,如2012年底以来澳洲采矿基础设施领域外资水平直降,澳元在可预见的未来仍将承受下行压力。  Capital Economics澳洲经济师德尔斯(Paul Dales)认为,铁矿、澳洲官息、澳元将继续捆绑下行。“如果12月份铁矿价格跌到40美元/吨,那么澳元可能会贬值到70美分左右。  “如果RBA如我们所预料将官息由(现在的2%)下调到1.5%,而明年美联储加快提升基金利率,澳元可能会跌到65美分”。

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